Precio con la ETTI
TIR implícita
Precio con TIR única
Diferencia
TIR única − ETTI, en puntos
Duración de Macaulay
años, a la TIR implícita
Nodos de la curva
Cada instrumento fija un nodo: su tipo spot es el que hace que la curva reproduzca exactamente su precio. La TIR de un bono con cupón no coincide con el spot de su vencimiento.
Matriz de factores de descuento
FD(i, j) = FD(0, t_j) / FD(0, t_i): valor en t_i de 1 € cobrado en t_j. La fila 0 es la curva de hoy.
Tipo forward f(i, j) (%, capitalización anual) entre los plazos t_i y t_j implícito en la curva: (1 + z_j)^{t_j} = (1 + z_i)^{t_i} (1 + f(i, j))^{t_j − t_i}. La fila 0 coincide con los tipos spot.
ETTI frente a TIR única
Con la ETTI cada flujo se descuenta a su propio tipo spot; con una TIR única, todos al mismo tipo. Solo la TIR implícita del bono reproduce el precio de la ETTI.